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聚焦个股期权上线

近日证监会公开表示在中国开展个股期权试点条件已基本成熟。8月6日,券商收到上交所下发通知称:上交所将正式组织开展个股期权全真模拟交易,为该项业务正式推出做好市场准备。个股期权便是当年让无数投资者疯狂的权证,1996年证监会终止权证交易,在被……

专题: 个股期权骗了我怎么办 上交所个股期权考试 腾讯股票网 投资者卖出认沽期权 

近日证监会公开表示在中国开展个股期权试点条件已基本成熟。8月6日,券商收到上交所下发通知称:上交所将正式组织开展个股期权全真模拟交易,为该项业务正式推出做好市场准备。个股期权便是当年让无数投资者疯狂的权证,1996年证监会终止权证交易,在被叫停九年之后,股改权证重出江湖,随后再度淡出。追忆旧时风云,一幕幕惊心往事浮现……[详细]

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在后面叙述权证疯狂交易的故事之前,举例说明权证交易。假如投资者认为现在4元的工商银行在未来3个月的时间里能够上涨至5元,工商银行3个月期认购权证的交易价格为0.1元,那么投资者买入工商银行认购权证100万份,投入10万元资金,假如3个月之后工商银行股价真的上涨至5元,那么该权证的价格将上涨至1元,投资者的市值将变为100万元,获利90万元。股价上涨25%,投资者却能获得900%的投资收益,这么大的杠杆比例别说融资融券,就算是股指期货,也望尘莫及。可一旦判断失误,到期时股价低于认购权证的行权价或者高于认沽权证的行权价,那么权证将完全等同于废纸。如果是满仓买入认购权证,那就是彻彻底底的对赌行为,其意义与把全部资金都用来购买彩票基本相当![详细]

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由于发行量小,制度不健全,权证自从诞生以来,就被前仆后继的投机者炒得热火朝天。九十年代中期,为了在配股过程中保护老股东的权益,便于无力认购配股的老股东有偿转让其配股权,深沪两交易所推出配股权证。严格地说,我国股市第一个正式意义的权证是1992年6月大飞乐(即飞乐股份)发行的配股权证。[详细]

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1992年10月30日,深宝安在深市向股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证:宝安93认股权证。宝安权证一发行就在市场上掀起了炒作狂潮,价格从4元一直飙到20元,按照权证杠杆交易甚至可以收益翻几百倍。但其价值始终是负值,随着权证存续期最后期限的临近,归零也就不可避免。这种内在价值为零的击鼓传花游戏一直在权证市场上演。[详细]

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1995年桂柳工股价仅2.50元,转配股价格为2.60元,但A2权证价格却是2元多。也就是说,买入权证的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工“期货”股票,也不愿意以2元多买现货正股。桂柳工A2权证的价格从1元多起步,最高炒到4元。而正股价为7元左右的悦达股份,权证价格竟高达15元,并出现过一天涨637%的奇观。

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权证炒家一天交易上百次,操盘时忙得不敢接电话、上厕所。不少权证炒家压力大面黄肌瘦,权证波动比较大,有时因为接个电话,就少赚或者亏去万把块。在这种环境中时间长了,一些职业炒家变得性格孤僻、不善与人交往。某证券部一位据说资金过亿的人每天闷在一个单间里,窗帘都拉得严严的,不让别人进去。证券部每天收市后都召集大户、私募研判大盘,互通信息,交流看法,这位仁兄从不参与。[详细]

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权证交易一直以高风险、高收益而著称,但相对火爆的市场行情使得部分投资者只看到其日后的高收益,而将其具有的高风险抛在了脑后。对于权证交易知识的匮乏,使得很多投资者为其无知交了昂贵的“学费”。[详细]

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权证在九十年代可谓“臭名昭著”。有的发行权证的个股已经跌破配股价,权证于是一文不值。炒家在废纸上投入的无限热情让管理层终于忍无可忍,证监会于1996年6月底终止了权证交易。[详细]

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在被叫停九年之后,权证交易在沪深股市重出江湖。2005年8月18日宝钢股份发布的《上海宝钢集团公司认购权证上市公告书》,上海宝钢集团公司支付的3.88亿认购权证于2005年8月22日在上海证券交易所上市流通,认购权证交易简称为"宝钢JTB1",权证交易代码为"580000"。可迎接它的仍旧是恶炒![详细]

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令市场深感意外的是,宝钢权证上市当天即封住涨停,并吸引了1.76亿资金,2005年的权证疯狂正式拉开了帷幕。8月25日宝钢权证创下了2.09元的新高,此时距8月22日的理论参考价0.688元已经上涨了303%。而此前一天的成交额更是放大到了20亿元。稀缺性、T+0和中国股市天生缺乏的做空机制让权证炒作没有尽头。[详细]

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自从2005年股改序幕拉开,权证交易再度走热。据统计,沪市有宝钢、武钢、招行、南航等17家上市公司,先后在股改中利用权证作为股改对价,相关大股东发行了21只权证产品,并在上交所挂牌交易。根据上交所的统计,自权证产品上市以来,上交所共实施权证临时停牌16次,异常交易调查217起,涉及近48家营业部;发出警示函、监管问询函、监管关注函90份;先后有223个异常交易账户被限制交易。[详细]

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一年后,宝钢权证退市,但认沽权证又成为了新烫手山芋。深市的新钢钒(大股东攀钢)率先向中小股东派出了我国第一只认沽权证。其实,认沽权证未必是洪水猛兽,若行权价合理,可以起到保护投资者的利益。但认沽权证上市后没成为散户的保护伞,但是迅速满足了做空的需要,并成为了管理层眼中的另类妖孽。步入牛市后,2007年“5·30”印花税事件却刺激认沽权证全面爆发,从此一发不可收拾。仅仅一只认沽权证一天的成交量就可达到数百亿元,其价格可以翻上几番。[详细]

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随后钾肥权证更是创造了一个不知真假的“义庄”形象和价外权证(价值为0)到期不归零的神话。当时还有一周就将进入行权期的钾肥JTP1(038008)再现末日疯狂,最高涨幅竟超30%。钾肥JTP1前期已被爆炒最高至8.05元,换手率达到218.3%。钾肥认沽权证的嚣张让管理层震怒。[详细]

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史上最后一只认沽权证,南航权证又点燃了新战火,后者也成为了史上争议最大的权证,26家券商无限创设了123亿份南航JTP1,为他们赢得了超过200亿元的账面利润,直接的亏损人就是参与者,包括游资和散户。但也正是价值为零的废纸,迫使管理层为了平息广大散户的怨气而授意券商在其到期前全部注销创设筹码,回吐了约66亿元(该过程即拉高解套)。[详细]

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南航权证在2008年6月20日的退市宣告认沽权证暂别。随后市场上只剩19个权证在交易,即使偶有波澜,也会在交易所临时停牌的措施下风光不再。现存的都是认购权证。除了钢钒权证,与他们的前辈一样的是,个个都是价外权证,也就是依旧保持了中国权证市场最醒目的——废纸本色。如今个股期权即将重启,相信上交所能学习吃透消化国际经验,并结合我国股市期市特点推进个股期权,做到保护中小投资者。[详细]

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作为曾经A股市场唯一具有杠杆效应的金融衍生品,“权证”两个字将成为历史。而伴随权证市场留下的一串串故事,会永远封存在众多权证投资者的脑海中。在个股期权将推出之际重温这段岁月,无论悲喜,只为曾经那段记忆……[详细]

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